本文起原：期间周报 作家：谢怡雯 兰烁
近日，跨境支付想法股拉卡拉发布了2025年度解说及2026年一季报。
4月20日，拉卡拉高潮1.78%，这是其财报发布以来相接两个来回日高潮。上一来回日（4月17日），该股盘中涨幅一度接近9%，当日收涨6.85%，成交额放量大增，达到29.46亿元。
2025年，拉卡拉实现营收55.47亿元，同比减少3.68%；归母净利润11.71亿元，同比大增233%，创下历史新高，不外扣除非世俗损益后的归母净利润仅有3.01亿元，同比缩水45.58%。
复古归母净利润暴增的主要来自公司抓有的蓝色光标股票。拉卡拉发布的《2025年度证券投资情况专项评释》默契，2025年度，蓝色光标权柄法、科罚股份及恒久股权投资转为来回性金融金钱共说明投资收益6.25亿元，公允价值变动损益3.5亿元，总共9.75亿元。
发布财报的同期，拉卡拉也公布了2025年末分成以及成本公积转增股本决议。公司拟向全体股东按每10股派发现款股利4元（含税），总共派现约3.11亿元，并以成本公积金每10股转增4股。加上2025年中期分成1.58亿元，2025年度拉卡拉总共分成总和达到4.68亿元，分成比例约为39.75%。
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旧年投资蓝色光标收益超9亿
自旧年10月底以来，拉卡拉重仓的蓝色光标在AI欺诈、GEO等想法推波助浪下，资格了多轮快速高潮。
2025年10月30日~2026年1月30日，蓝色光标在这3个月工夫涨幅达到275.08%。其中1月29日盘中最高涉及24.43元/股，创下该股2010年上市以来的历史新高。
据拉卡拉公告及蓝色光标年报，2025年，拉卡拉共减抓蓝色光标1024.26万股，抓股比例从2024年末的4.13%下跌至2.62%。2025年度，蓝色光标权柄法、科罚股份及恒久股权投资转为来回性金融金钱共说明投资收益6.25亿元，公允价值变动损益3.5亿元，总共9.75亿元。
猖狂2025年末，拉卡拉仍为蓝色光标第二大股东，不外减抓导致拉卡拉不再对蓝色光标具有要紧影响。管帐核算上，该笔股权投资由权柄法转为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融金钱。
拉卡拉董事长孙怡然同期亦然蓝色光标归拢创举东说念主。在拉卡拉减抓蓝色光标的同期，孙怡然在2025年也减抓蓝色光标约2436.03万股，抓股比例从2024年末的2.19%下跌至0.86%，由第四大股东下滑至第八大股东。
本年以来，拉卡拉的净利增长也主要依靠投资收益。
本年一季度，公司实现营收16.14亿元，同比增长24.20%，归母净利润5.95亿元，同比增长490.97%，但扣除非世俗损益后的归母净利润为0.86亿元，同比微增1.43%。
利润表默契，一季度公司实现投资收益5.85亿元，孝顺了当季净利润的98%，旧年同期投资收益仅有0.25亿元。一季度公允价值变动收益也达到0.24亿元，旧年同期为0。
由于当今蓝色光标尚未公布一季报，本年以来也未有大量来回成交纪录，一季度拉卡拉的投资收益是否主要来自减抓蓝色光标，当今尚无法笃定。
博通测度首席分析师王蓬博对期间周报记者暗示，拉卡拉净利润大部分来自股票投资相关的非世俗性损益，这种盈利结构不具备可抓续性。股票投资收益和公允价值变动受市集波动影响大，不成反馈公司中枢运营能力，短期利润大增更多是阶段性收益杀青，而非业务基本面改善。关于支付机构来说，恒久发展仍需依靠主业造血，单纯依赖非世俗性损益复古的功绩增长，难以给市集和投资者提供踏实预期。
传统支付濒临转型，跨境支付、科技办事或成增长点
营收组成方面，2025年，拉卡拉实现数字支付业务收入48.74亿元，同比下跌5.65%。具体来看，公司境内详尽首单来回金额为3.94万亿元，同比下跌6.75%。其中银行卡来回金额2.47万亿元，同比下滑比例达到13.73%；扫码来回金额为1.47万亿元，同比增长7.90%；跨境支付来回金额889亿元，同比增长80.69%。
本年1月，拉卡拉曾在采纳期间周报记者采访时暗示，2025年净利润下跌主要受银行卡支付来回限制下跌影响。刷卡来回量下跌是行业合座趋势。公司最大的上风在于新式支付面貌的翻新能力超过行业，在掩盖商户限制、办事渠说念、新兴来回方面发扬深切。
从本年一季度来看，其数字支付业务有所回暖。
2026年一季度，公司实现营收16.14亿元，同比增长24.20%，其中支付业求实现收入13.85亿元，同比增长20.06%。其中刷卡来回、扫码来回及跨境支付与外卡收单等细分支付业务在一季度均出现增长。
具体来看，一季度境内详尽收单来回金额实现1.12万亿元，同比增长14%；刷卡业务来回金额达7061亿元，同比增长6%；扫码来回金额达4147亿元，同比增长31%；跨境支付与外卡收单业务未浮现具体收入数据，不外增长速率较快，其办事商户数目分辩同比增长62%、37%，来回金额分辩同比增长39%、98%。
科技管职业务方面，2025年，拉卡拉收购了餐饮行业数字化办事商——天津市天财商龙科技发展有限公司（下称“天财商龙”），并于曩昔6月完成并表，因此2025年以及2026年一季度的科技办事收入均大幅加多。其中2025年科技管职业务收入为4.08亿元，同比增长44.05%；2026年一季度科技管职业务收入1.11亿元，同比增长93.81%。
2025年5月，拉卡拉在投资者相易纪要中暗示，公司战术投资天财商龙，旨在加速餐饮行业的“支付+SaaS”布局。
南开大学金融发展联系院院长田利辉对期间周报记者暗示，扣非后净利润大幅下滑直指传统支付业务萎缩的中枢问题。在支付宝、微信等巨头挤压下，拉卡拉传统收单业务抓续承压。尽管跨境支付、外卡来回等新业务发扬亮眼，但新旧动能诊治尚未完成，科技办事等高附加值业务占比仍低，难以弥补传统业务下滑缺口。这标明公司"支付+SaaS"转型虽标的正确，但业务结构优化需要时候，短期阵痛不可幸免。
国泰海通证券一份研报分析称，银行卡支付市麇集座仍承压，跟着行业出清，次序进度上升，支付市集将有望走向新的均衡。拉卡拉跨境业务与科技管职业务或成为后市主要看点。
2025年10月17日，拉卡拉向港交所递交上市肯求，尔后未浮现新进展。期间周报提神到，拉卡拉的港股上市肯求满6个月未获批，当今已自动失效。
拉卡拉曾在相关公告中暗示，想象在港股上市是为了推动公司国外化发展战术，构开国内国外双轮回面貌，打造国外成本运作平台，加速数字货币在跨境场景的欺诈，进一步莳植公司国外影响力。
期间周报记者就公司功绩、投资收益及港股IPO等问题相关拉卡拉开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，相关东说念主士暗示，以公告为准。