智通财经获悉，中国星河证券发布研报称，总体上，2025年港股有望在宽幅震憾中上行。基本面方面，在一揽子存量和增量计策的维持下，港股盈利才气有望增长。流动性方面，国外流动性受好意思联储降息放缓压制。同期特朗普上任后，若扩充签订的买卖计策，则外资可能因风险偏好下落而流出港股商场。国内方面，货币计策将“规章宽松”，南向资金有望加快流入港股商场。估值方面，港股估值处于相对低位水平，具有较强的诱导力，中恒久树立价值较高。

树立方面，第一，在国内扩内需、稳消耗等计策刺激下，面前估值水平相对较低的港股消耗股有望高潮。第二，科技板块也曾具备较高投资契机，尤其是东谈主工智能、消耗电子、半导体等板块。特朗普当选后，科技方面中国国内自主可控逻辑的迫切性普及。同期，新质坐褥力在我国经济发展中的迫切性日渐普及，计策维持力度加大。第三，在国外不细目身分扰动下，港股高股息策略仍具备诱导力，尤其是积极进行市值措置的央企高股息办法。

中枢不雅点

港股事迹发达：（1）2024H1，通盘港股营业收入同比增长2.82%，增速较2023年报上升1.48pct；2024H1，通盘港股归母净利润同比增长4.01%，增速较2023年报上升1.38pct。（2）2025年计策斟酌总体积极有为，中央加杠杆力度增大，扩内需、促消耗计策力度加大，从而有望带动上市公司事迹回升。把柄彭博一致预期，斟酌2025年恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数的每股格外项现在盈利（正数）分散同比增长5.33%、19.83%、5.62%。

港股流动性：（1）收尾2024年12月13日，港股商场中介机构中，港股通、中资中介机构、香港腹地中介机构、国际中介机构合手股市值分散占比9.9%、8.3%、3.1%、43.2%，占比分散较2023年末上升2.68pct、下落0.18pct、下落0.04pct、下落0.84pct，标明港股通连系了大部分外资抛售的股票。（2）斟酌2025年，好意思国经济和通胀下落速率慢于预期，而劳能源商场也曾保合手韧性，导致好意思联储降息节拍或放缓。港股行为离岸商场，流动性受制于好意思联储降息节拍，外资流出或导致港股行情承压。2025年，国内将实施规章宽松的货币计策，有望为港股带来增量资金。

港股估值水平：（1）港股在各人职权指数中估值处于相对低位，诱导力较大。收尾12月13日，恒生指数PE仅为9.04倍，处于2010年以来22%分位数水平。（2）12月13日，10年期好意思国国债到期收益率为4.40%，港股恒生指数的风险溢价率达到6.64%，处于2010年以来33%分位。关于国外投资者而言，股债性价比维度港股上风并不大。10年期中国国债到期收益率为1.7771%，从而港股恒生指数的风险溢价率达到9.26%，处于2010年以来95%分位，可见港股相干于10年期中国国债的投资上风较大。

2025年港股投资策略：总体上，2025年港股有望在宽幅震憾中上行。基本面方面，在一揽子存量和增量计策的维持下，港股盈利才气有望增长。流动性方面，国外流动性受好意思联储降息放缓压制。同期特朗普上任后，若扩充签订的买卖计策，则外资可能因风险偏好下落而流出港股商场。国内方面，货币计策将“规章宽松”，南向资金有望加快流入港股商场。估值方面，港股估值处于相对低位水平，具有较强的诱导力，中恒久树立价值较高。树立方面，第一，在国内扩内需、稳消耗等计策刺激下，面前估值水平相对较低的港股消耗股有望高潮。第二，科技板块也曾具备较高投资契机，尤其是东谈主工智能、消耗电子、半导体等板块。特朗普当选后，科技方面中国国内自主可控逻辑的迫切性普及。同期，新质坐褥力在我国经济发展中的迫切性日渐普及，计策维持力度加大。第三，在国外不细目身分扰动下，港股高股息策略仍具备诱导力，尤其是积极进行市值措置的央企高股息办法。具体地，详尽斟酌估值水平、分成才气、事迹增速、投资者仓位等身分后，2025年，恒生详尽行业指数中，斟酌投资价值名次前三的行业分散黑白必需性消耗、公用事迹、资讯科技业。

风险辅导

国内计策力度及成果不足预期风险；国外降息不足预期风险；地缘身分扰动风险；商场情势不屈稳风险开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口。